上一日，棉花在国内外市场的价格呈现出窄幅波动的态势，然而，在看似平静的状况下，多方与空方正基于复杂的基本面数据展开新一轮的博弈，没错。
国内期现市场表现
昨日，国内棉花期货主力合约价格，呈现出小幅收涨的态势，这显示出了一定的抗跌性，然而，日内增仓上行的幅度较为微弱，这表明市场追高的意愿并不强烈。同期，国内棉花现货价格出现了小幅下跌的情况，期现价差结构依旧存在，这反映出当前现货市场的实际购销压力，要大于期货市场的预期。
相对对此之时，国际市场之上ICE美棉价格出现了近乎1%的跌幅，其走势显著地弱于内盘。这般内外盘分化的现象呢，直接的原因在于各自所面临的基本面驱动因素是不一样的。国内市场的相对稳定情形，跟当前国内棉花库存的去化状态存在着有一些关联。
美国出口与持仓数据
周度出口报告是美国农业部最新发布的，显示出近期美棉签约量环比有增长，然而此签约量对比前四周平均水平大幅减少，这种数据呈现出了矛盾性，揭示出美棉需求存在不稳定性。净签约量存在波动，这致使市场难以对美国棉花出口前景形成相同的乐观判断 。
在商品期货交易领域，美国商品期货交易委员会所掌握的数据，清清楚楚地揭示出了那种更为复杂的市场结构。其中，美棉未点价操作里，卖出订单的数量呈现出同步增加的态势，买入订单数量同样如此，这一情况意味着，市场当中参与交易的诸多主体，对于未来价格走向，实实在在、明显地存在着分歧，买入、卖出双方都在积极地积累各自的头寸。与此同时，在临近交割的2505合约方面，卖家未点价的合约数量大幅减少，这清晰地表明，实际货物进行交割时候所面临的压力，正在逐步得到缓解。
巴西出口供应压力
巴西身为全球重要的棉花出口国家，其出口方面的动态情况，对于国际市场的供应而言，有着直接的影响。最新得出的数据表明，巴西在4月份的时候，其棉花出口的日均数量，跟去年同一时期相比较，有了明显的提升。这种明显的提升，增加了国际市场之中，尤其针对亚洲买家的渠道的棉花供应来源。
巴西棉花出口量出现了增长，这种增长在一定程度上对美棉出口波动产生之下所形成的供应缺口起到了弥补作用，不过同时也给国际棉价造成了潜在的压力。全球棉花贸易流产生了这样的变化，而这一变化是国际棉价走势呈现偏弱状态的一个现实背景。
国内下游消费转弱
自国内产业链层面予以观察，传统的纺织行业，其消费旺季已然结束。下游的棉纺企业，开机率开始呈现出季节性下滑的状况，并且同比降幅颇为显著，这直接证实了终端消费需求的疲软态势。纺织企业的原料采购，也正因为此而变得更加谨慎。
即便下游消费呈现出较弱的情形，可鉴于棉花进口量一直持续处于较低的位置，国内棉花的社会库存反倒延续了呈现出小幅下降的态势。这样一种“供需双弱”的状况，致使棉花市场欠缺能够促使价格朝着单边方向运行的核心矛盾，价格更倾向于表现为在区间之内震荡 。
宏观与贸易环境影响
市场对于中美即将开展将实施的贸易磋商怀揣着期待之情，然而这样的乐观情绪已然出现了有所消退的状况。从欧盟、日本跟美国近期进行的谈判最终结果而言呈现出进展非常微小的态势，这使得市场对于中美谈判能够迅速获取重大突破的预期遭受了降低。关税问题依旧是处于核心地位的障碍 。
宏源期货等机构持有这样的观点，即要是美国针对中国纺织品所设的关税没办法大幅度削减到百分之十以下，这样一来谈判所具备的实质性意义就比较有限。处于这样一种背景当中，国内棉花价格出现的任何反弹情况，更多的是基于心理预期方面的炒作行为，并且缺乏实实在在的现实需求来作为支撑，所以行情很容易出现反复变化。
短期行情与操作策略
总体说来，短期内棉花价格预估会持续保持震荡态势，市场应当紧密留意中美贸易谈判的流程情况，任何超出预期的发展都有可能成为打破平衡的关键因素，与此同时，伴随国内步入消费淡季，库存的变化走向会更具重要性 。
对市场参与者来讲，在“供需双弱”跟宏观预期相互交织的状况下，采取区间操作的策略或许会更稳妥些。若价格在短期内出现比较大的涨幅，多单能够考虑逢高平仓，以此兑现利润。当下市场“炒预期、卖现实”的特征十分明显，追高是存在风险的 。
于复杂的贸易环境跟前，以及疲弱的现实需求面前，您觉得支撑国内棉花价格的最为关键因素是啥？是库存的持续去化，还是对政策利好的预期？欢迎于评论区分享您的看法。
